口子酒业IPO过会

5月20日晚间，证监会发布的审核结果表示，安徽口子酒业IPO顺利过会，口子酒业成为徽酒板块第4家、中国第17家白酒上市公司。稍早一步迈入资本市场的迎驾贡酒，也已于5月20日起接受申购。目前，未过会正常待审企业中，甘肃金徽酒仍在排队等待审核。

口子酒业招股书显示，公司拟发行6000万股，募集资金976亿元，用于优质白酒酿造技改项目、优质白酒陈化老熟和储存项目、包装生产线技改及营销网络建设等项目。至此，徽酒板块著名的“四朵金花”已齐聚A股市场。

与早已登陆资本市场的古井贡酒[025% 资金 研报]、金种子酒[025% 资金 研报]等国有酒企相比，口子酒业和迎驾贡酒的民营企业机制无疑让管理团队的激励更加到位。口子酒业的第一大股东为高盛旗下投资公司，持有公司2527%的股权，但实际控制人则为公司董事长徐进及监事会主席刘安省，两人合计持有公司3213%的股权，部分公司管理层及核心技术人员亦持有公司股份。而迎驾贡酒则由迎驾集团持有8778%的股权，迎驾集团主要是包括董事长倪永培及公司高层管理人员在内的191名自然人股东持有。

值得关注的是，尽管白酒行业近年来已进入深度调整，但口子酒业和迎驾贡酒的业绩始终较为稳定。2014年，口子酒业的营收虽然延续下跌态势下滑到2259亿元，但是净利却同比上涨了6%，达到422亿元。2011年至2013年，口子酒业营业收入分别为2092亿元、2507亿元、2447亿元，净利润则分别为397亿元、456亿元、398亿元。

对此，口子酒业称由于加强成本控制，包装物价格持续下降，带来2014年主营业务毛利率稳中有增。这一点与迎驾贡酒不谋而合，迎驾贡酒2014年营业收入2559亿元，同比下降1284%；而营业利润为655亿元，增长1492%，公司称系2014年减少广告宣传所致。因此，证监会发审委均要求两家公司对此作出了补充说明的要求。

尚不能确定口子酒业IPO顺利过会能否带来白酒板块的价值重估。但白酒行业的资本之路，毕竟是越走越宽。