15家酒企去年存货高达473亿 酒鬼酒连亏两年

　　15家酒企去年存货高达473亿元贵州茅台半成品存货同比增长逾三成

　　在业内人士看来，由于皇台酒业、水井坊和酒鬼酒因连续两个会计年度业绩亏损，2015年，三家公司将会迎来保壳大战

　　■ 夏 芳

　　当贵州茅台股价近期走出两个涨停板后，白酒板块也受到市场关注。相比“中国神车”及“一带一路”概念股，15家白酒上市公司的股价涨幅并不大。在业内人士看来，市盈率相对较低的白酒板块之所以没有得到资金的持续追捧，主要是身处行业调整期内的白酒上市公司基本面尚未改变。

　　wind数据统计显示，15家白酒上市公司2014年业绩实现的净利润总和与2013年相比下降了1767%；净利润增长率为正值的仅有沱牌舍得和贵州茅台，而皇台酒业、水井坊和酒鬼酒继续亏损，3公司股票均被披星戴帽。

　　从公司披露的数据看，白酒企业在2014年同样过得非常的艰辛，从个体公司来看，虽然部分上市公司的净利润同比下滑幅度在收窄，但多数酒企的业绩表现一般，酒企的内外部的调整远没有结束。

　　15家酒企去年净利润同比下降近两成

　　根据wind数据统计显示，15家白酒企业去年实现公司总营收93644亿元，与2013年相比，下降了1012%；实现归属于上市公司股东的净利润28361亿元，与2013年同期3445亿元相比，下降了1767%。

　　按照归属于上市公司股东的净利润的增长率来看，15家白酒企业中，仅有贵州茅台和沱牌舍得实现了同比增长，其它13家白酒企业的净利润均同比下降。其中，沱牌舍得去年净利润同比增长1372%，成为净利润增幅最大的公司，而贵州茅台去年净利润同比微增141%，成为去年净利润增幅为正值的两家企业之一。

　　另外，因业绩连续两个会计年度都出现亏损而披星戴帽的水井坊金额合计为3449亿元；2013年，存货金额合计为40475亿元；2014年，存货金额合计为47362亿元。也就是说，上述15家公司从2012年白酒行业进入调整期后，白酒企业的存货量也在急剧增加，2014年存货金额比2013年增长了17%。

　　根据自制半成品项目指标来看，贵州茅台、五粮液和洋河股份的自制半成品的存货金额排在15家白酒公司的前面，而这一指标近三年不断增加。

　　数据显示，贵州茅台自制半成品的存货金额2012年为6392亿元、2013年为8576亿元、2014年为11298亿元。与2013年相比，贵州茅台2014年自制半成品增长了3173%；与2012年相比则增长了7675%。五粮液的自制半成品的存货金额2012年为4786亿元、2013年为503亿元、2014年为5977亿元。与2013年相比，五粮液2014年自制半成品增长了1882%；与2012年相比则增长了2488%。另外，洋河股份半成品近三年来的数据分别为，2012年4245亿元，2013年为7094亿元，2014年为8364亿元。洋河股份去年半成品存货金额与2013年相比增长了179%，与2012年相比则增长了97%。

　　另外，山西汾酒、泸州老窖、沱牌舍得、古井贡酒的在产品或半成品的存货金额也超过10亿元。

　　对于上述白酒企业自制半成品存货金额的增加现象，在业内人士看来，这充分说明了白酒企业的产品调整没有结束，行业的调整还将继续持续下去。

　　资深白酒专家肖竹青接受《证券日报》记者采访时表示，白酒企业的自制品存货的增加充分说明了白酒行业的产能过剩，白酒企业仍有大量的包材没有消化，目前市场供求关系依然是供大于求，行业调整虽然进入L型底部，但底部的调整将是漫长的。

　　白酒一季度回暖

　　相比2014年业绩表现，15家白酒上市公司2015年一季度业绩表现较为突出。

　　根据wind数据统计显示，15家白酒企业中，2015年一季度实现营业总收入合计为30488亿元，而2014年同期为27926亿元，同比增长917%。实现归属于上市公司股东的净利润合计为10473亿元，同比增长546%。

　　纵观15家白酒上市公司今年一季度业绩数据，从净利润增长率来看，除了沱牌舍得、山西汾酒、金种子酒、伊力特、五粮液出现同比下降外，其它10家公司均实现了同比增长。

　　值得一提的是，皇台酒业、水井坊和酒鬼酒三家公司由于连续两个会计年度亏损，2015年对于它们来说是非常关键的一年，如果不能扭转亏损，这三家公司将面临退市。

　　根据皇台酒业发布的2015年一季度业绩报告显示，在报告期内，公司实现归营业总收入182937万元，同比增长299%；实现归属于上市公司股东的净利润为-28569万元，同比增长1294%。对于业绩表现， 皇台酒业表示，“公司费用比去年同期有所减少，致使公司净利润亏损额度较去年同期略有下降，但受行业整体供求关系影响，公司净利润仍未摆脱亏损的局面。”

　　同样面对保壳压力的酒鬼酒，公司今年一季度表现十分抢眼，在报告期内，公司实现净利润190318万元，同比增长了107112%。

　　另外，2014年巨亏超4亿元的水井坊，今年一季度成功扭亏为盈。而首季迎来开门红的水井坊为2015年全年定下了扭亏为盈的目标。“预计2015年实现主营业务收入62亿元，营业总成本59亿元。”水井坊在2014年年报中如此展望公司业绩。